2008-11-01
“國(guó)內(nèi)有80%的光伏企業(yè)面臨資金短缺，有的企業(yè)已經(jīng)在壓產(chǎn)保利潤(rùn)，有的已經(jīng)關(guān)門(mén)停工?！?0月15日，賽維LDK總裁兼首席執(zhí)行官佟興雪在深圳的“高交會(huì)”上如此表示。
10月30日，福布斯中國(guó)富豪榜單上，位于產(chǎn)業(yè)鏈上端和下端的賽維LDK(NYSE：LDK)董事長(zhǎng)彭小峰與尚德電力(NYSE：STP)董事長(zhǎng)施正榮的排名緊咬，但雙雙身價(jià)折半，分別為95.9億元和102億元。
金融風(fēng)暴襲來(lái)，即便是被看作“朝陽(yáng)行業(yè)”的光伏業(yè)也難逃一劫。中國(guó)的光伏企業(yè)正面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)：匯率損失以及需求市場(chǎng)趨緩。另外銀行信貸的緊縮，也使“大把燒錢(qián)”的光伏企業(yè)提前感知冬天的到來(lái)。有人甚至認(rèn)為，中國(guó)光伏企業(yè)將向左走還是向右走，年底便見(jiàn)分曉。
匯率風(fēng)險(xiǎn)
作為全球太陽(yáng)能電池組件規(guī)模最大的生產(chǎn)商，施正榮或許是光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)冷暖最先感知者。
中國(guó)光伏企業(yè)約98%的市場(chǎng)都在國(guó)外，產(chǎn)品主要銷(xiāo)往歐洲、美國(guó)、西班牙、日本等國(guó)家。今年下半年，歐元大幅下跌，對(duì)人民幣貶值的速度更是超過(guò)美元。近三個(gè)多月來(lái)，歐元兌美元匯率跌幅超過(guò)21%。
消息人士透露，在紐交所上市的尚德電力，產(chǎn)品主要銷(xiāo)往德國(guó)，由于規(guī)模最大，合同大多以歐元計(jì)算，因此在這波匯率行情中，損失極大。并且，其產(chǎn)品處于產(chǎn)業(yè)鏈下端，也將直接面臨終端市場(chǎng)的需求考驗(yàn)。
“比如，每100萬(wàn)歐元的營(yíng)收經(jīng)過(guò)匯兌后，損失就達(dá)21萬(wàn)?！痹撐蝗耸勘硎荆瑥?006年開(kāi)始，為了規(guī)避人民幣對(duì)美元升值帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，很多出口企業(yè)將產(chǎn)品由原先以美元結(jié)算改為歐元結(jié)算，而現(xiàn)在，歐元貶值的速度便成為燙手的山芋。
對(duì)此，尚德電力投資者關(guān)系處向本報(bào)坦稱(chēng)，歐元貶值在一定程度上，確實(shí)影響了公司的業(yè)績(jī)，“在金融海嘯中，沒(méi)有誰(shuí)能獨(dú)善其身。”
除了匯率考驗(yàn)之外，目前，太陽(yáng)能電池板價(jià)格已下跌6%-8%，美國(guó)市場(chǎng)研究公司FBR表示，“該行業(yè)公司的毛利率將下滑”，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格在11月仍將加速下跌，并將在今年第四季度至2009年第一季度期間下跌10%。
尚德電力曾在今年第二季度成績(jī)不俗，營(yíng)收為4.802億美元，收入增長(zhǎng)51.3%，毛利率約在24.1%。隨之，便進(jìn)一步提高目標(biāo)，表示要將2008年全年?duì)I收從19億增至21億，出貨量則由原先的530MW提升至550MW。
對(duì)此，分析人士稱(chēng)將持觀望態(tài)度，因?yàn)槎径鹊脑鲩L(zhǎng)，尚德電力得益于手中的硅片大單，在別的廠家原料緊缺的狀況下，其具有一定的優(yōu)勢(shì)。但現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)的非常時(shí)期，終端市場(chǎng)需求有限。
“光伏產(chǎn)業(yè)下端的組件價(jià)格將進(jìn)一步承受下行壓力，而國(guó)際信貸環(huán)境的緊縮，使得對(duì)全球太陽(yáng)能政策補(bǔ)貼前景的看法更趨保守?！备呤⒃谘芯繄?bào)告中指出，在這期間，強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況顯得尤為重要。
“我們使用金融工具，去對(duì)沖一定比例的歐元合同，來(lái)把匯率風(fēng)險(xiǎn)降低到最小的程度?！鄙械码娏οＭ柚鹑谑侄蝸?lái)緩解歐元下跌帶來(lái)的影響。但究竟效果如何，尚德電力人士表示，會(huì)在11月20日三季度報(bào)告會(huì)上作出解釋。
同在中國(guó)富豪榜單的賽維LDK，以硅片原料為產(chǎn)品，彭小峰告訴本報(bào)，其公司不存在這方面的擔(dān)憂，為了避免可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，賽維LDK更偏重在不同貨幣的調(diào)節(jié)部署上，“我們的合同主要以人民幣和美元來(lái)定價(jià)，即使是歐洲市場(chǎng)的貨，也多以美元計(jì)算，約30%是人民幣訂單，60%為美元，歐元定價(jià)只有10%。”
“這是可以調(diào)節(jié)的，我們訂單10%為歐元，所以在設(shè)備采購(gòu)上就把它用出去”，在這之前，彭具有15年的出口貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)。
從賽維LDK手上訂單來(lái)看，所簽合約在5年-10年左右，“合約現(xiàn)在已經(jīng)排到了2018年，并且都能夠保證有10%左右的定金，將近7億美元左右。”彭小峰表示，“金融風(fēng)暴前夕，8月19日，賽維成功增發(fā)480萬(wàn)美國(guó)存托股份(ADS)，募集資金2億美元。”
至于是否會(huì)選擇一些金融衍生品對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，他笑言：“不熟悉的領(lǐng)域賽維不會(huì)去涉足。”
需求趨緩？
信貸緊縮，將導(dǎo)致終端市場(chǎng)的投資規(guī)模有所萎縮，融資競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化。通常大型太陽(yáng)能項(xiàng)目上馬，需要幾十億美元的支持，有些尚未產(chǎn)生利潤(rùn)的企業(yè)，只好把政府的稅收抵免資格賣(mài)出，以換取資金。
“市場(chǎng)上隨處可見(jiàn)太陽(yáng)能項(xiàng)目的稅收抵免資格，1000兆瓦的太陽(yáng)能項(xiàng)目能創(chuàng)造出高達(dá)15億美元的稅收抵免份額，但這個(gè)時(shí)候，很少有能買(mǎi)下稅收抵免資格的實(shí)力，大家都在四處找錢(qián)。”GE能源金融服務(wù)公司的一位主管說(shuō)。
業(yè)內(nèi)擔(dān)心終端市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蕭條將傳導(dǎo)至我國(guó)光伏產(chǎn)品需求減弱，加劇產(chǎn)能過(guò)剩的預(yù)判。
因此生產(chǎn)光伏電池組件的尚德電力，受金融危機(jī)影響的程度、下端口市場(chǎng)收益的表現(xiàn)，對(duì)匯率損失的緩解，及接下來(lái)的訂單狀況便成為整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。
“信貸危機(jī)只是一個(gè)短期挑戰(zhàn)，它不會(huì)改變?nèi)?，也不?huì)改變快速發(fā)展新能源的必然趨勢(shì)。”尚德電力希望能重塑投資者信心。
目前可以看到的是，占全球光伏市場(chǎng)近半數(shù)的德國(guó)，已打算從明年起減少7%的補(bǔ)貼額。西班牙首波補(bǔ)助案在9月底結(jié)束，美國(guó)總統(tǒng)人選也將影響對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的支持力度，從光伏企業(yè)的股價(jià)上可以看到投資者的信心削弱。
晶體硅電池發(fā)電成本為每瓦3.8美元，薄膜太陽(yáng)能電池發(fā)電成本為每瓦2.8美元左右，大大高于傳統(tǒng)的發(fā)電成本，因而光伏產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)仍由政策主導(dǎo)。上海市太陽(yáng)能學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)崔容強(qiáng)介紹，全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速主要靠德國(guó)、西班牙、美國(guó)等政府出臺(tái)一系列政策補(bǔ)貼，以上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼的辦法來(lái)促進(jìn)發(fā)展。雖然長(zhǎng)期看好，但目前全球經(jīng)濟(jì)的壓力，各國(guó)政府急需資金解決本國(guó)金融危機(jī)，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼力度是否會(huì)減弱，則還無(wú)法判斷。
隨著太陽(yáng)能電池現(xiàn)貨價(jià)下滑，也正帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)上端貨料的價(jià)格松動(dòng)。處于產(chǎn)業(yè)上端的賽維LDK手頭的長(zhǎng)單估計(jì)夠吃一個(gè)冬天，已簽供貨量達(dá)15GW，明年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售也將達(dá)到1.6GW，且所簽客戶(hù)多為Q-sells、So-lartech等國(guó)際巨頭，需求量保證。
“我們每年給予客戶(hù)約10%的價(jià)格降幅，來(lái)維護(hù)客戶(hù)的權(quán)益，在明年硅料廠投產(chǎn)后，我們還能將現(xiàn)有毛利率從25%提高在40%-50%?！迸硇》灞硎?，由于1.6萬(wàn)噸硅料工廠的支持，加上封閉循環(huán)回收系統(tǒng)，賽維可將國(guó)內(nèi)約每公斤100美元成本的硅片，控制在20-25美元。
“‘硅料為王’正進(jìn)化到‘技術(shù)為王’，行業(yè)風(fēng)暴來(lái)臨，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司會(huì)活下來(lái)?！币晃籔E人士說(shuō)，這對(duì)整治光伏企業(yè)“亂相”來(lái)說(shuō)，或許也是個(gè)機(jī)遇?！坝捎阡撹F等采購(gòu)材料大幅降價(jià)，建一座廠的成本也大大低于從前，鋼鐵、石油、人才都比以前更容易獲得。”
半導(dǎo)體行業(yè)的不景氣，美國(guó)應(yīng)用材料、德國(guó)奇夢(mèng)達(dá)等都宣布拓展太陽(yáng)能業(yè)務(wù)，這為炙手可熱的晶體硅緊缺，提供原料補(bǔ)給。而半導(dǎo)體行業(yè)大量的裁員風(fēng)波，也惠及“朝陽(yáng)”光伏的人員補(bǔ)給。
在這樣一個(gè)最壞也是最好的時(shí)期，有多少企業(yè)能挺過(guò)這個(gè)“冬天”，邁過(guò)資金、市場(chǎng)兩大檻，又有多少企業(yè)從中漁翁得利?拭目以待。
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